Nem jelent azonnali fenyegetést az alacsony olajár az orosz gazdaságnak, azonban ha tartósan alacsonyan marad az energiahordozó ára, az komoly kihívások elé állíthatja Vlagyimir Putyin kormányát - írja a Financial Times blogjában Szergej Gurijev, a párizsi Politikatudományi Egyetem professzora.
Oroszországnak nem jelent azonnali fenyegetést az olaj árfolyamának elmúlt időszakban tapasztalt mélyrepülése - írja a Financial Times blogjában Szergej Gurijev, a párizsi Politikatudományi Egyetem szakértője, a moszkvai Új Közgazdaságtudományi Iskola korábbi tanára. Hosszabb távon azonban kiadáscsökkentésre vagy adóemelésre kényszerítheti Vlagyimir Putyin kormányát és szemmel láthatóan a nyugat most erre játszik. Azonban ez egy hosszú játék és kétséges a nyugati optimizmus végkimenetele, de mást jelenleg nem igen tehet. Akár a saját kárára is, mert nem osztottak túl sok lapot nekik és köztüdottan Putyin mester kevés támadási felületet hagy magán általában.
A szerző emlékeztet arra, hogy az orosz gazdaság ugyan jelentős mértékben függ az energiahordozók értékesítésétől, azonban az ország jelentős nagyságú felhalmozott tartalékai és a rugalmas rubelárfolyam lehetővé teszik, hogy az áresés kedvezőtlen hatásait késleltessék, s így nagyjából két évig képesek ellenállni annak a problémának, amelyet egy 80-90 dollár között stabilizálódó olajárfolyam jelentene. Azonban ha az árak ennél hosszabb távon stabilizálódnának ezen a szinten, karöltve a nyugati szankciókkal, az hatalmas kihívások elé állítaná Vlagyimir Putyin rendszerét - állítja a szerző.
Az olaj árfolyamának 25 százalékos esése az atlantista világban az elmúlt három hónapban válaszra sarkallja az orosz vezetést. A 2015-2017-es orosz költségvetés legutóbbi tervezésekor még 100 dolláros olajárral számoltak, mindezt 2,6 százalékos GDP növekedés mellett. Már az áresés előtt arra kényszerültek, hogy az ország tartalékait a GDP 5 százalékáról 3 százalékra csökkentsék, hogy finanszírozhatóvá váljon a költségvetés kiadási oldala a következő három évben a várhatóan alacsonyabb gazdasági növekedés miatt. Eközben az orosz állami vagyonalap eszközeinek jelentős részét várhatóan kénytelenek lesznek elkölteni infrastrukturális beruházásokra, s arra, hogy kisegítsék a nyugati szankciók miatt nehéz helyzetbe került orosz cégeket és bankokat - emlékeztet.
Az orosz költségvetés bevételeinek mintegy fele köthető az olaj és gázértékesítéshez, a szerző számításai szerint az olajár 100 dollárról 80 dollárra csökkenése a GDP mintegy 2 százalékának megfelelő kiesést eredményez bevételi oldalon. Normál körülmények között ez még kezelhető nagyságú probléma lenne, hiszen Oroszország a nemzetközi piacokról finanszírozhatná adósságát, s az orosz cégek előtt hasonló lehetőségek állnának. A nyugati szankciókkal párosulva azonban már kényelmetlenebbé válik a helyzet.


Az olaj árfolyama


Ennek ellenére, nem várható az, hogy Oroszország 2017 előtt kifogyna a pénzből. Az orosz jegybank hagyja, hogy a rubel leértékelődjön, s ez tompítja az áresés hatásait, ösztönzi a gazdaságot és nagyobb mozgástere hagy a költségvetésnek, amelynek kiadásai jórészt rubelben jelentkeznek. Így a költségvetés - ha a rubel eleget veszít az értékéből - még finanszírozható marad alacsonyabb olajárak mellett is.
Ez azonban nyílván nem oldja meg Putyinék igazi problémáját, a gazdaság stagnálását, visszaesését és a személyes jövedelmek csökkenését. Az országból történő tőkekiáramlás nyomán a beruházások üteme visszaesik, s ez a következő években kedvezőtlen hatással lesz a növekedésre. Az orosz kormány 2015-ös 2 százalékos GDP növekedésről szóló előrejelzése is optimistának tűnik. Már az olajáresés előtt is csak 1 százalékos növekedéssel számoltak az elemzők, s most már csak fél százalékossal. Bár az orosz jegybank igyekszik kordában tartani az inflációt, a gyengébb rubel reálértelemben csökkenti az oroszok elkölthető jövedelmét. Oroszország nettó importőr fogyasztási cikkekből és élelmiszerekből, s bár az áremelkedést a költségvetés támogatásokkal próbálja ellensúlyozni, az átlagos árszínvonal várhatóan kissé emelkedni fog, de bőven kibírják.



Bakta Lóránt